巴西過(guò)去一周降雨豐富，播種進(jìn)度繼續(xù)推進(jìn)。AgRural報(bào)告顯示，截至上周四，巴西全國(guó)播種完成84%，已超過(guò)五年均值79%，大部分主產(chǎn)州大豆播種接近完成。我們觀(guān)測(cè)NOAA給出的氣象預(yù)報(bào)，未來(lái)一周，巴西大豆主產(chǎn)州仍將出現(xiàn)有利降雨，尤其是第四大產(chǎn)州戈亞斯降雨充沛。另外，阿根廷未來(lái)一周******產(chǎn)州Cordoba及周邊有15—55mm不等的降雨。疊加周五美國(guó)出口數(shù)據(jù)偏空，CBOT大豆期價(jià)回落。
未來(lái)南美天氣將是市場(chǎng)交易的重點(diǎn)關(guān)注因素，尤其是NOAA和澳大利亞氣象局均預(yù)測(cè)南美大豆生長(zhǎng)期存在拉尼娜氣象條件。不過(guò)，目前的氣象模型顯示，此次拉尼娜的強(qiáng)度較小、持續(xù)時(shí)間較短。
馬來(lái)西亞盤(pán)棕櫚油跌勢(shì)放緩
近期，馬來(lái)西亞棕櫚油繼續(xù)下行，不過(guò)跌勢(shì)放緩。市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)量上行擔(dān)憂(yōu)增強(qiáng)，MOPA預(yù)計(jì)11月前20日環(huán)比產(chǎn)量增加2.5%，而過(guò)往11月都是傳統(tǒng)的減產(chǎn)周期，按照這樣的產(chǎn)量增加來(lái)看，11月馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存可能會(huì)到250萬(wàn)噸。印度上周五也宣布要把本國(guó)的毛棕櫚油進(jìn)口關(guān)稅從15%提高到30%，精煉棕櫚油進(jìn)口關(guān)稅從25%提高到40%，抑制棕櫚油進(jìn)口需求?？傮w來(lái)看，目前馬來(lái)西亞棕櫚油上漲動(dòng)力不足，短期上漲也是超跌反彈而已。
品種間基本面出現(xiàn)分化
大豆前期到港量一直維持高位，預(yù)計(jì)11月到港量在830萬(wàn)噸，12月在900萬(wàn)噸以上，大豆原料供應(yīng)充裕，且節(jié)前備貨令豆粕庫(kù)存壓力逐步緩解，良好的壓榨利潤(rùn)使得油廠(chǎng)盡量保持滿(mǎn)開(kāi)狀態(tài)。上周雖有些大豆到港后卸貨延遲，但整體壓力依然較大，此狀態(tài)或持續(xù)到元旦前夕。而消費(fèi)方面總體成交清淡，油廠(chǎng)無(wú)力提價(jià)，只能低位吸引成交，目前庫(kù)存在160萬(wàn)噸左右。
棕櫚油庫(kù)存在10月以后也開(kāi)始逐漸恢復(fù)，又回到了50萬(wàn)噸附近。菜油方面，近期，華南菜油供應(yīng)隨著菜籽到港供應(yīng)增加，需求端不如之前旺盛，現(xiàn)貨價(jià)格回落較多，導(dǎo)致菜油階段性調(diào)整。
綜上所述，油脂短期基本面出現(xiàn)分化，豆油步入消費(fèi)旺季，高庫(kù)存的邊際利空效應(yīng)遞減，而大豆原料端因南美階段性天氣炒作持續(xù)偏強(qiáng)振蕩。相比之下，棕櫚油則是油脂市場(chǎng)最弱的品種，在以往的減產(chǎn)月份出現(xiàn)增產(chǎn)對(duì)多頭信心打擊較大，外盤(pán)上漲動(dòng)力不足。而國(guó)內(nèi)菜油現(xiàn)貨市場(chǎng)因提貨放慢出現(xiàn)階段性回調(diào)，長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)儲(chǔ)庫(kù)存越拋越少，依然是油脂中最強(qiáng)的品種。預(yù)計(jì)油脂仍會(huì)反彈，但反彈幅度不會(huì)太高。